股权类基金的估值一直是行业面临的一个重大问题。在实务操作中，其难点在于股权类基金所投资的项目公允价值难以衡量。但是随着私募基金行业的发展，目前就整个行业而言，已经逐步能够接受在某种情况下针对股权类基金的价值重估，其核心大背景是由于随着越来越多的股权类基金进入退出期，投资人越来越希望随时了解整个基金的整体估值，同时也由于部分原有的LP希望将出资份额转让，正是在这种大背景下，针对股权类基金估值的实务操作慢慢成熟，并逐步为广大的GP和LP所认可。

　　回报倍数和内部收益率是行业内目前广泛接受的用来衡量股权类基金收益情况的两个核心指标。回报倍数本质上是基金价值（截止到某一固定时间）和基金实缴规模的比值，内部收益率是基于基金整体现金流测算的XIRR（一组现金流的内部收益率）。

　　回报倍数是静态的测算基金的收益，没有考虑时间成本，该指标仅能回答基金赚了多少倍，两只回报倍数相同的基金，可能一只基金只花了3年，另外一只基金bd半岛体育花了5年。因此，仅有回报倍数尚不足以衡量基金整体收益情况。

　　核心指标2：内部收益率=XIRR（投资人对基金实缴的金额和时间，基金所投资项目的截止到某一固定时间的价值）

　　内部收益率是考虑了时间价值的测算指标，但是由于基金投资人对基金的实缴出资的时间各异，因此用于测算内部收益率的公式不能用传统的IRR，而应该用XIRR（在Excel中运用）。

　　在测算基金回报倍数之前，需要进行相应的准备工作，按照回报倍数的公司，回报倍数=基金价值/基金实缴规模。在具体测算之前，需要明确基金目前的价值以及基金实缴规模，其核心在于如何确定基金目前的价值。

　　在实践中，可能由于基金部分项目退出后，相应的款项已经分配给投资人，因此实践中需要基金已经分配的总金额。总体bd半岛体育而言，以下数据对于测算基金回报倍数至关重要：

　　该LP回报倍数=（该LP从基金分得金额合计+该LP未来可分配盈利）/该LP实缴出资金额

　　在Excel中，直接调用XIRR函数。通常情况下，由于测算基金内部收益率涉及到一系列的现金流，因此在具体实务过程中需要注意以下几个方面：第一，基金投资人对该基金具体出资的时间和金额，包括每一个出资人具体出资的时间和出资金额；第二，截止到某一个固定时间（假如为2018年12月31日），基金投资的每一个项目的具体估值。在基于上述数据的情况下，即可测算出基金的内部收益率。

　　无论是测算基金的回报倍数还是基金的内部收益率，通过上述的测算过程可以发现，基金在某一个时间点（假如为2017年12月31日）的价值是一个核心的数据，没有该数据，上述的测算均无法实现bd半岛体育。

　　那么，如何测算一直股权基金在2017年12月31日的价值呢？一般而言，股权类基金的估值是一个行业性难题，主要因为股权基金的流动性不如证券类基金，无法时刻体现明确的公允价值，就目前而言，随着私募股权类基金的快速发展，特别是国际化股权类基金逐步在中国本土发展壮大，其一些好的做法已经被国内私募基金行业所借鉴，并逐步被整个行业所认可。

　　具体而言，要对股权类基金估值，其核心在于要对股权类基金所投资的项目进行估值，只要了解了每个项目的价值，基金的价值也就明确。通常，行业内具体的做法如下：首先将基金所投资的项目分类，针对不同类别的项目，采取不同的价值评估方式。

　　（2）针对已经IPO的项目，其截止2017年12月31日的价值为以基金持有的股数和该日的股价（无论是否解禁）；

　　（4）针对既无退出，也未上市，并且尚未有新一轮融资的项目，以历史成本作为估值基础。

　　测算出基金所有投资项目的估值，也就得出整个基金的估值。进而也就能够测算出基金回报倍数和基金的内部收益率。