bd半岛体育• 其中:y为到期收益率；PV为债券买入价；M 为债券面值；t为剩余的付息年数；I为当期 债券票面年利息。

　　• 例：某企业拟购买另一家企业发行的利随本清 的企业债券，该债券面值1000元，期限5年， 票面利率为10%，不计复利，当前市场利率为 8%，该债券发行价格为多少时，企业才能购 买？ • 1020元 • 例：某债券面值为1000元，期限5年，以折现 方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还， 当时市场利率为8%，其价格为多少时，企业 才能购买？ • 681元

　　• 式中：Y为到期收益率；PV为债券买入价；i为债 券票面利息；n为债券偿还期限；M为债券面值； t为债券的剩余流通期限（年），等于债券交割 日至到期兑付日的实际天数除以365。

　　式中： P ——债券价值 M——债券面值 I ——每年的利息 k ——市场利率或投资者要求的必要收益率 n ——付息总期数

　　例：某公司拟于2007年的2月1日购买一张面额为 1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日付息，并 于5年后的1月31日到期。当时的市场利率为10%，债券的 时价是920元bd半岛体育，是否应当购买该债券？（924.28元） 判断：由于债券的价值大于市价，如不考虑风险问题， 购买此债券是合算的，它可以获得大于10%的收益。 如果计算2年后的价值，如何考虑？ 未来收益是本金和后三年的利息，把后三年的收益贴现就 可以了。 如果是第四年末买的，如何考虑？

　　金融证券 公司证券 股票 按经济内容 债券 投资基金 固定收益证券 变动收益证券

　　债券投资的种类与目的 债券投资价值的计算 影响债券市场价格的因素 债券投资收益率的计算

　　• 债券投资的种类 第 长期投资、短期投资 七• 章 • 债券投资的目的 证 短期投资主要是为了配合企业对资 券• 投 金的需要，调节现金余额。 资 • 长期投资的目的是为了获取稳定的 收益

　　K线，像海面起伏的波浪。 证券投资，海浪上行使的方舟。 如何规避风险，寻找安全的港 湾？如何驾御风险，到达财富 的彼岸？

　　持有收益率  债券年利息   债券卖出价-买入价  持有年限 债券买入价

　　• 例：甲公司于2004年1月1日以120元的价 格购买了乙公司于2003年发行的面值为 100元、利率为10%、每年1月1日付息的10 年期债券，持有到2009年1月1日，以140 元的价格卖出，计算其持有收益率。 • 11.67%

　　• 4、短期债券到期收益率 • 处于最后付息周期的付息债券、贴现债券和剩 余流通期限一年以内（含一年）的到期一次还 本付息债券，到期收益率采取单利计算：

　　• 5、长期债券到期收益率计算： • 到期一次还本付息债券：剩余流通期限在一年以 上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复 利计算：

　　例：某公司报酬率为16%，年增长率为12%， 本年度股利2元/股，则股票的内在价值： （56元） 如果是三年后买股票，则其三年后的价值 是多少？ V4=D4/(16%-12%) D4=?

　　• 该债券是指以低于面值发行、发行价与票面金 额之差额相当于预先支付的利息、债券期满时 按面值偿还的债券。 • 贴现债券和可以不等到期满而中途出售。其计 算公式和一次还本付息债券一样。

　　投资风险是不可避免的。 风险既是对投资者进行证券投资行为的约束， 同时也提供了获取较高收益的机会。 证券投资风险因证券投资的对象、目的以及 投资策略和方式的不同，风险程度的大小也 各不相同。

　　• 债券收益的来源及影响因素： • 来源：一是债券的年利息收入，二是资 本损益，即债券买入价与卖出价或者偿 还价之间的差额。 • 影响因素：票面利率、期限、面值、持 有时间、购买价格、卖出价格。另外还 有债券的可赎回条款、税收待遇、流动 性及违约风险等。