营运资本管理针对的是经营营运资本的管理，营运资本是不包含金融资产的，因为金融资产不属于营运资本，是短期经营资本的管理。

　　围绕两个问题展开：营运资本应该怎么配置的问题？也就是营运资本投资的问题，营运资本几乎是由经营性流动资产组成的，企业预期的销售收入中需要的流动资产的比率就是需要配置的营运资本。这跟资产预期的周转天数、销售量及其增长、成本水平和通货膨胀等因素确定最优投资规模，安排经营流动资产。

　　在安排投资规模的过程中也会因为企业的经营策略不同而有所不同，可以分为适中型投资策略、保守型投资策略、激进型投资策略。这些策略其实权衡的是短缺成本和持有成本的比重。短缺成本通俗理解为流动资产配置少了，导致有业务时无法承接而产生的损失。持有成本可以理解为流动资产配置多了，丧失了优质的投资机会而产生的损失。

　　上述我们根据营运资本投资策略其实就确定了营运资本需要占用的资金了，那么接下来就是如何筹得所需的资本的问题了。

　　营运资本的的筹资我们首先得明确的一个点是处在正常经营活动中，不考虑金融活动，要怎么筹得营运资本所需的资金。正常经营活动也分淡季和旺季，旺季因为销售的增长，会增加对资金的需求量，但不是常态，所以在考虑筹资策略时，有先后顺序，即先考虑淡季需要的资金，然后再考虑旺季需要的资金。淡季需要的资金是常态是需要的资金，需要重点考虑其稳定性，这部分资产需求也成为稳定性流动资产，而长期筹资的的稳定性是高于短期筹资的。那么要筹集多少长期资本才能支撑淡季的经营活动呢？这就跟筹资的策略，经营管理的风格有关了，要多筹点还是少筹点的问题。

　　易变现率指的是：经营性流动资产中容易变现的资产的比率，也就是长期筹资来源的比率，其实就是流动资产中容易变现的的资产的比率，经营性流动资产本身就属于容易变现资产，如果筹集的长期资金正好等于经营性流动资产，那么易变现率就是1；如果大于经营性流动资产所需资金，那么易变现率1;如果小于经营性流动资产所需资金，那么易变现率1。

　　因为经营性流动负债企业一直都会有一直都存在，其实就可以等同于长期筹资资金了。不考虑企业金融活动，长期资金筹集的目的是满足经营活动的需要，先满足长期资产的占用需要，然后是经营性流动资产的需要。

　　所以易变现率=[（经营性流动负债+长期负债+股东权益)-长期资产]/经营性流动资产

　　上述易变现率都是居于企业处于常态下的，也就是淡季下的筹资思路。当企业处于旺季时，又该如何筹资呢？

　　旺季不是常态，所以通常不会选择长期资金作为筹资来源，而是选择短期筹资，也就是临时性的金融流动负债。

　　旺季新增的经营性流动资产成为波动性流动资产，波动性流动资产的资金需要全部由短期金融负债提供。也就是说旺季长期筹资策略维持和淡季一直，不会变化，但是经营性流动资产会增加，那么旺季的易变现率也就会发生变化，都是有经营性波动资产的增加导致经营性流动资产发生变化。

　　如果是适中型的筹资策略，易变现率淡季=1，旺季1，因为分母变大了。

　　如果是激进型筹资策略，易变bd半岛体育现率淡1，旺季1，因为分母变大了。

　　如果是保守型型筹资策略，易变现率淡1，旺季=1或1或等于1，因为淡季的筹集的长期资金就超过了经营性流动资产的资金需求，当旺季的增加的资金需求可能正好等于淡季多筹集的资金，也可能小于也可能大于。

　　上述一二讲了总体的营运资本的管理，下面就分具体的营运资本筹集到资金后各明细项目该如何管理。

　　企业持有现金有交易性支付需要、预防性支付需要、投机性需要。这些需要的平衡中找寻最佳现金持有量。

　　涉及到机会成本、短缺成本、管理成本三者达到最低时，既是最佳现金持有量。因为管理成本是固定的，所以机会成本和短缺成本最小时即满足最佳条件。

　　存货模式是假设现金的支出比较稳定的，也就匀速发生的，并且当现金余额为零时，能及时将证券进行变现。

　　也就是说，现金只要不为零，证券就用于投资赚取收益，如果现金为零，就变卖证券。那么企业持有现金的成本就包含丧失投资收益的机会成本和买卖证券的交易成本。只要使这两项成本最低，那么此时的现金持有量就是最佳的现金持有量。

　　现金持有量为C,证券投资报酬率为K,那么机会成本就为 =C\div2\times K

　　为什么是C/2呢？因为不是一直持有C那么多的现金量，而是匀速抵减的，所以平均占用的资金为C/2

　　首先预测出需要的现金总需求T；现金持有量为C，整个经营过程中需要变卖证券的次数为T/C，假设每次的交易成本为K，那么需要的交易成本=T\div C \times K

　　机会成本随着现金持有量增加，交易成本随着现金持有量增加减少。当两者相等时，此时的现金持有量就是最佳现金持有量。

　　该模式不能当现金总需要不能确定为一个固定金额时使用，只能确定一个现金范围，更贴合现实情况。

　　该模式的逻辑是根据企业的现金的下限、现金的波动情况、证券的日利率、每次证券交易的成本，计算一条中间线叫现金的返回线，也就是根据这条线确定现金持有量的上限，只要现金持有量在上限和下限之间波动，那么都不需要买入或者卖出证券，如果突破了上限或下限，那么就需要买入或卖出证券，使现金持有量回到现金回归线。

　　应收账款跟企业对客户的信用管理紧密联系，信用紧，则应收少，信用宽松则应收多。所以信用政策的改变，也就会影响应收账款bd半岛体育。信用政策在设定时通常通过5C模型评估法：品质（信誉）、能力（流动资产偿债能力）、资本（财务状况和经济实力）、抵押（抵押物）、条件（经济环境），来评估对方的商业信用。信用政策的改变是联动的，会导致销售的增长，资金的占用，坏账的增加、收账费用的增多，如果改变信用政策后综合变动导致税前损益大于0，说明给企业带来了积极意义，那么就适合改变信用政策。

　　公式理解：存货平均余额=销售成本/存货周转率，存货的占用变动的，不能以期末余额为准，所以要计算其平均数。存货周转率=销售成本/存货平均余额变形得来的。这和上面应收账款的计算不同，是因为应收账款还要考虑信用政策的平均收款期，才能计算出应收账款的平均账期，才能得到平均账期总的占用的应收账款余额，而存货不需要。

　　存货管理解决的问题是：根据预计销量计算出预期的存货的需求量后，怎么储备这些需要的存货的，因为需求是既定的，一次储备够会大量占用资金，多次储备的话虽然降低了占用资金但是每次订货花费的成本又变高了，所以定多少货能满足经营需要的同时，让存储成本和订货成本的总和达到最小值就是最佳的存货管理管理。

　　那么该定多少货是合适的呢？这就引出了经济订货量模型，要计算最经济的订货量，那么得基于一些假设，比如说需求量是稳定，并且是可以预测的；采购价格不变；要货随时要能随时到；集中到货；不存在缺货的情况。满足这些假设之后要计算经济订货量就只需要考虑全年的需求量的订货成本和存储成本最小的订货量了。每次的订货成本可能有固定订货成本也可能有变动订货成本，需要全部计入到每次订货成本中。因为只要发生订货这个成本就一定会产生，与订货的次数直接相关；存储成本有固定存储成本，比如说仓库的租金，不管摆放多或者少，都是必须要出的，也会有变动存储成本，比如购货资金的占用的应计利息（只有占用着的资金才考虑应计利息，反生了的资金不考虑利息占用，因为就不存在占用的说法）、存储的破损和变质的损失、存货的保险费用；这些都是因为增加了存储的货物导致增加的成本，所以变动存储成本与订多少货是直接相关的。所以计算变动存储成本

　　为什么平均库存占用量是Q/2，因为存货购入之后就进入领用状态，仓库不是一直都占有Q这么多的数量，一旦领用至0，就会进入新一轮的订货，所以仓库的库存既不可能是峰值Q，也不可能是0，所以取其平均数比较合理。因为全年的的都是购货领用然后再购货然后再领用，所以全年也就是全部需求的增加的变动存储成本就是每每次订货的变动存储成本按年计算的结果。（通常题目会告诉全年的变动存储成本或直接计算出全年的变动存储成本）

　　每天到货量为p，每天需求量为d，在该种情形下怎么计算经济订货量呢？陆续订货不会改变每次订货成本，订货成本的构成逻辑与上述一致，但是会影响单位变动存储成本。上述是集中到货，平均库存量=Q/2，但显示是陆续到货，也就是说每天的需求量和到货量是固定的，到货量通常是大于需求量的，多出的部分就是结存量，因此可以计算出结存率=1-d/p，最高时候的结存量=Q*1-d/p，最低时候是0，所以平均库存量=Q*（1-d/p）/2=Q/2*（1-d/p）。计算经济订货量与基本模型中的区别仅仅是平均库存量的差异，所以可以得到如下公式：

　　（1）如果是因为需求量增加变化，导致到货量不足而出现缺货的话，那么需要列出订货期间每种需求量的概率，这个订货期间就是再订货点到收到货之间的时间，也就是订货提前期，这段时间内的需求量及概率。然后根据这些概率计算加权平均数，加权平均数就是不考虑安全储备的再订货点。但此bd半岛体育时我们就是要考虑安全储备，只要订货期需求量低于加权平均数的，不存在缺货的情况，也就不需要安全储备，但是如果需求量高于不考虑安全储备的再订货点的数量，那么就会出现缺货。此时安全储备B=0,计算缺货成本等于高出不考虑再订货点的需求量乘概率的综合乘单位缺货成本再乘订货次数就得到了总的缺货成本。即 ：

　　总的缺货成本=S（超出再订货点各种缺货概率的加权平均数）\times 单位缺货成本\times 总的订货次数

　　总的缺货成本=S（超出再订货点各种缺货概率的加权平均数）\times 单位缺货成本\times 总的订货次数

　　总的储存成本=B\times 单位变动储存成本 （这里的储备量为什么不是平均库存量，因为这个储备量是恒定的，平均库存量就是它自己）

　　（2）如果是因为延期导致的缺货，那么需要知道延期不同天数，以及对应的延期的概率，那么就根据每种延期情况下的需求量以及概率，不考虑延期的情况正常交货期和每日平均需求量计算出再订货点，然后先设置安全储备量为0，计算缺货的数量，逐一测算到安全储备量完全覆盖所有缺货数量后的总成本决定最佳储备量。

　　主要是指应付账款、应付票据、预收账款等经营负债的管理。这些负债的管理目标就是怎样能使资本成本最低，或者享受到资本的最大收益。商业信用筹资主要看供应商是否给予现金折扣，如果供应商不给现金折扣，那么资金在手中还能进行投资获取收益，肯定不会提前支付货款，但如果供应商给了现金折扣，那么就要衡量放弃现金折扣的成本和取得投资收益哪个大，然后决策是够需要付款。

　　公式的意思就是，供应商给与折扣的这部分其实就是给到企业的收益，这个收益占扣除收益后的资金的比率，就是获得这个折扣的比率，但是超出折扣期，这个折扣就变成了企业需要负担的成本，超出折扣期在信用期这段期间内成本的成本就是这个比率，那么按单利计算成年成本率就再乘360/(付款期-折扣期)，如果是复利的话，放弃折扣的资本成本=